Painel de Investimentos — B3

Franquia intacta no pior ano da década, mas o lucro operacional caiu 86% (LAIR de R$ 41,1 bi em 2023 para R$ 5,6 bi em 2025) e dois terços do lucro contábil vêm de crédito tributário. O preço já está em cima do cenário pessimista do DCF: a assimetria é real, a prova ainda não veio. análise de 2026-08-03 →

O 2T26 (+7,8%, R$ 12,4 bi) confirma o melhor track record da watchlist, mas o ROE recorde de 21,9% vem de um VPA que caiu 18,4% com payout de 113% - e a R$ 41,07 o preco esta acima dos seis metodos de valuation, 7,6% acima ate do mais permissivo (Graham, R$ 38,18). análise de 2026-08-07 →

O 2T26 (lucro R$ 52,4 bi, producao recorde de 3.336 mboed) e os R$ 17,4 bi de remuneracao aprovados - R$ 1,35/acao num trimestre, mais que metade de todo o ano de 2025 - revertem a leitura de provento em queda; mas o P/L de 3,98 mede topo de ciclo (em 2022 foi 1,68 e o lucro caiu 80% depois) e o preco esta 16% acima do teto de R$ 35,35. análise de 2026-08-07 →

121 meses de pagamento ininterrupto e renda em alta (R$ 0,105-0,11/mês), mas o P/VP de 0,90 é a mediana do próprio fundo — não há desconto a capturar — e o retorno ficou 4,7 p.p. atrás do CDI em três anos. Bom pagador a um preço que já reflete isso. análise de 2026-08-04 →

Desconto patrimonial genuíno (P/VP 0,84 contra mediana de 0,98) com VPA subindo e reserva recomposta por cinco meses, mas o rendimento já caiu 20% ANTES de o ciclo de juros ajudar, o fundo rendeu menos que o CDI por quatro anos e a gestora mudou (RBR para Pátria) exatamente quando o corte começou. análise de 2026-08-04 →

O ROE de 16,2% do 2T26 entrega o cenario otimista do proprio DCF (R$ 24,47) e o preco de R$ 15,26 esta abaixo do preco justo de R$ 16,69 - unico dos quatro reanalisados nessa situacao; mas o Capital Principal regulatorio caiu para 10,2%, a cobertura de provisoes recuou de 183,1% para 161,0% em cinco trimestres e o desconto contra o DCF base e de apenas 2,6%. análise de 2026-08-07 →

Holding de qualidade alta (10 anos sem prejuízo, TSR de 19,0% a.a.), mas 91% do resultado vem do Itaú — que nesta mesma revisão foi considerado acima da faixa justa. Não é coerente chamar o Itaú de caro e a holding que o carrega de barata. O desconto de holding já comprimiu de 24,2% para 19,4% e o gatilho fiscal de jan/2027 é lei há 18 meses: está no preço. análise de 2026-08-04 →

Pagadora de dividendos genuína — 14 anos sem falhar, RAP indexada à inflação e sem risco de volume. Mas o lucro caiu 30% desde 2020 e a margem líquida de 62% para 34% em 10 anos, porque concessão amortiza. O desconto do DCF (R$ 58,49) depende de a margem EBIT subir 27,5 p.p. e de 76% do valor estar depois do ano 10; sem essa premissa o preço está colado no justo de R$ 41,94. análise de 2026-07-25 →

A consolidação da IE Madeira (+R$ 526 mi de EBITDA regulatório a 3,3x, paga com equity) é boa, mas o componente financeiro da RBSE acaba em jul/2028 e leva 80% de uma receita de R$ 2,2 bi — o que explica a margem cair cinco anos seguidos e desmonta a premissa de 73,3% que sustenta o DCF. Não serve como pilar de renda: pagou zero em 2024. análise de 2026-08-04 →

Qualidade excepcional e inalterada (ROE nunca abaixo de 45,5% em 10 anos, 13 anos de dividendos, capital-light com caixa líquido crescendo), mas 54% do lucro é resultado financeiro que o Focus retira, o lucro já virou (-3,9% no 2T26) e o preço está acima do cenário base do DCF. Dividendo do 1S26: R$ 1,98/ação, data-com 06/08, pagamento 03/09. análise de 2026-08-04 →

Empresa de qualidade (CAGR de lucro de 15,8% em 9 anos, ROE de 21,5%) a um preco que nenhum metodo sustenta: R$ 49,99 esta acima do cenario otimista do DCF (R$ 41,37) e acima do topo da matriz de sensibilidade inteira (R$ 38,51). O 1T26 de +36% era aliquota de imposto de 13,8% vs 31,8% - normalizado foi -0,4%, e o 2T26 veio +0,2%. análise de 2026-08-07 →

Dividendo alto e real (dois dígitos em 2023, 2024 e 2025), mas o VPA não cresceu acima da inflação em 9 anos (R$ 8,86 → R$ 9,99): o retorno é 100% dividendo, sem motor de acúmulo. O preço teto NÃO deve ser usado aqui — dispara em 80% dos anos porque mede a Cemig contra o próprio desconto crônico de estatal, o que é circular; o DCF diz caro (R$ 9,99 vs R$ 11,02). Presidente e diretoria executiva inteira trocados em cinco semanas de 2026. análise de 2026-07-25 →